那个网站可以免费建站,做网站 被谷歌收录,app网站欣赏,企业咨询方案ESG评级不确定性对企业绿色创新的影响研究 张张张三丰de思考与感悟 论文内容总结#xff1a;本文主要是关于ESG评级不确定性#xff08;也即来自三个评级机构的ESG得分差异#xff09;#xff0c;对企业绿色创新的影响。并且有效地区分了创新数量和创新质量。创新数量的是专…ESG评级不确定性对企业绿色创新的影响研究 张张张三丰de思考与感悟 论文内容总结本文主要是关于ESG评级不确定性也即来自三个评级机构的ESG得分差异对企业绿色创新的影响。并且有效地区分了创新数量和创新质量。创新数量的是专利数创新质量是引用数。从本文的基准回归可以得出ESG评级不确定性可以显著提升绿色创新数量但却显著抑制了创新质量。也即当ESG评级不确定性较高时企业采用“重数量轻质量”的策略性绿色创新行为从而导致了绿色创新“泡沫”的产生。工具变量和PSM以及更换变量或更换为Tobit模型后结果依旧稳健。 其次呢本文基于市场压力和融资约束两个渠道分别考察了ESG评级不确定性对企业绿色创新的影响。更具体一点市场压力即分析师、投资者和媒体的关注对绿色创新数量的影响结果表明有了这些利益相关者后短期内企业往往做出提高绿色创新数量的行为融资约束渠道即融资约束程度、股权融资成本和债务融资资本对绿色创新质量的影响受融资约束的企业其绿色创新质量受显著抑制作用。 最后呢本文的异质性分析感觉较为新颖。区别以往传统的企业规模、企业产权性质等本文从内外部信息环境入手分析了ESG评级不确定性对企业绿色创新的影响。 最后的最后本文的作者提出未来可以继续探讨ESG分项或者从股票市场反应视角来探讨ESG评级不确定性的经济后果等。 此外感觉本文的传导机制做的很好值得学习借鉴。 1.研究背景
2.理论分析与研究假设 2.1 ESG评级不确定性与企业绿色创新数量 假设1:ESG评级不确定性提高了企业绿色创新数量 2.2 ESG评级不确定性与企业绿色创新质量 假设2ESG评级不确定性抑制了企业绿色创新质量 3.研究设计
3.1 样本选择与数据来源
以2011-2021年沪深股上市公司为样本。 绿色专利申请和引用数据取自CNRDS数据库。 华证和商道融绿ESG数据取自Wind数据库 彭博ESG数据取自彭博资讯。 其余变量数据取自CSMAR数据库
对样本进行以下处理
由于数据结构不同故剔除金融保险业公司为保证会计信息质量故剔除ST公司为了捕捉ESG评级不确定性要求每家企业每年度至少有两家评级机构提供ESG评级数据故剔除年度内只有一个ESG评级的样本。
此外为消除异常值影响对所有连续变量进行上下1%的缩尾处理。 最终共得到8791个公司-年度观测值。
3.2 变量定义
1被解释变量Y
绿色创新数量GPAT ——当年绿色专利包含绿色发明专利和绿色实用新型专利申请量加的自然对数进行测度
绿色创新质量GCIT) ——借鉴朱于珂等的方法手工整理并匹配出企业当年申请的绿色专利自申请之日起两年内的被引用数量加后取自然对数来衡量。
2解释变量X
ESG评级不确定性ESG_U 本研究关注华证、商道融绿和彭博个数据提供商的数据出于最大化利用数据的考虑只要求每个公司年度由至少两个评级机构进行评级 3控制变量
产权性质ST国有1非国有0股权集中度H5前5位股东持股比例的平方和机构投资者持股比例INS机构投资者持股数量/总股数托宾Q值TQ股权市值净债务市值/总资产盈利能力ROA净利润/总资产销售现金比SCF经营活动产生的现金流量净额/营业收入成长能力GRO营业收入本年金额-营业收入上年金额/营业收入上年金额资产负债率LEV总资产/总负债企业规模SIZE期末总资产的自然对数
此外还包括年度虚拟变量YE和行业虚拟变量IND
3.3模型设计 4.实证结果与分析
4.1描述性统计 4.2基准回归结果 4.3稳健性检验
4.3.1工具变量法
选取ESG评级不确定性的省年度中值和省行业中值作为工具变量并采用两阶段最小二乘法进行分析。
4.3.2倾向匹配得分法PSM
以ESG_U的行业-年度均值为界将样本分为-实验组和-对照组并将其作为因变量以模型中的控制变量为协变量进行Logit回归得到预测值即倾向得分倾向得分越接近则样本间的特征越接近。 按照倾向得分大小匹配样本即使用∶最近邻匹配方法在对照组中找出与实验组特征相似的样本以降低其他混杂因素的干扰匹配结果满足平行假设。
4.3.3其他方法 5.影响机制分析
5.1市场压力渠道 5.2融资约束渠道 6.异质性分析
6.1内部信息环境
1会计信息可比性的影响
根据会计信息可比性年度中位数将样本企业分成高低两组检验不同会计信息可比性水平下ESG评级不确定性影响的差异。
2投资者关系管理的影响
按照是否为金牌董秘将样本企业分成高低两组
6.2外部环境规制视域下的异质性分析
1地区环境规制
选取省级政府工作报告中与环境相关词汇所占比重作为地方环境规制强度的代理变量根据其年度中位数将样本企业分成高低两组
2公众环境关注度
公众环境关注度以各省每年环境类词汇的百度搜索指数为代理变量根据其年度中位数将样本分成高低两组
7.结论与政策启示
相关部门需建立完善接轨国际、符合国情的企业ESG披露标准和评价标准以期客观有效地反映企业真实ESG绩效。管理层应脚踏实地开展绿色创新着力协调各方力量共同推进企业可持续发展。 绿色创新“泡沫”诱因之一是管理层的短视主义这种短视行为引发的“象征性创新”尽管可以在短期内满足利益相关者需求但长远而言注定经不起检验甚至会损害企业长期发展动能。
一方面管理层应强化可持续发展理念与其费尽心思开展“面子工程”不如踏踏实实提升创新质量另一方面企业应充分意识到ESG评级不确定性对企业可持续发展的不良影响并进一步完善公司治理体制有效遏制管理层的道德风险。同时在ESG评级体系尚未成熟的当下ESG评级使用者应该客观看待评级的不确定性情况给予企业更多的信任与包容避免因过度关注而加剧企业短视行为的发生。此外政府应重点关注ESG评级不确定性较大的企业适当出台助企纾困举措帮助企业缓解融资约束与资金压力协助企业加大实质性创新力度共同推进可持续发展。
监管部门应通过完善内部信息治理或强化外部环境规制来大力实施稳步化解绿色创新“泡沫”的对策。
一方面可以通过加强高质量会计标准体系建设、监管模式和监管力度的变更以及通过健全投资者关系管理制度来提升企业会计信息可比性水平和投资者关系管理水平进而增强企业透明度缓解企业信息不对称减轻企业所面临的市场压力和融资约束程度并抑制管理层短视动机以期化解绿色创新“泡沫”另一方面可以出台政策强化地方环境规制提高环境监管效力或者组织开展各类环保活动与宣传增强公众环境关注度与参与度监管并提升管理层的环保责任意识使管理层的行为决策更具备可持续发展理念。
本研究重点阐释了ESG评级不确定性整体上对绿色创新的影响未来还可以探讨ESG分项指标的评级不确定性与绿色创新的关系。另外从股票市场反应视角探讨ESG评级不确定性的经济后果也是后续研究方向。
