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来源|贝多财经
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8月8日深圳证券交易所披露的信息显示由于河南皓泽电子股份有限公司下称“皓泽电子”及其保荐人主动要求撤回申请文件深交所终止了皓泽电子的发行注册程序。 据此前招股书披露皓泽电子原计划募集资金4.82亿元将用于双向开环马达建设项目、双向开环马达建设项目、双向开环马达建设项目和补充流动资金长江证券为其保荐机构。
贝多财经注意到皓泽电子的上市申请材料早在2020年12月21日便获得了创业板受理并于2022年6月10日通过上市委审核。2022年10月14日皓泽电子提交注册并在此后两度更新招股书注册稿。 然而“苦上市久矣”的皓泽电子在上市门外徘徊近两年零七个月后最终没能拿到深交所的“通行证”在一次次递交招股书的同时其存在的问题也逐渐浮出水面。
一、营收增长乏力2022年业绩开始下滑
天眼查信息显示皓泽电子成立于2012年6月位于河南省焦作市前身为河南省皓泽电子有限公司。目前该公司的注册资本为7050万元法定代表人为林聪股东包括林聪、徐海忠、李立、刘富泉、李斐等。 据招股书介绍皓泽电子的主营业务为微型驱动马达的研发、设计、生产和销售主要产品包括单向开环马达、双向开环马达、光学防抖马达等应用于智能手机、平板电脑、计算机及周边、智能穿戴等领域。 目前皓泽电子已与丘钛科技、信利光电、同兴达、舜宇光学等国内外摄像头模组厂商形成了合作关系产品应用于OPPO、vivo、三星、小米、荣耀等智能手机品牌及联想、华为、Amazon、小天才等终端品牌。
根据日本TSR研究报告2018年至2020年皓泽电子的VCM马达出货量分别为1.23亿颗、1.62亿颗和2.29亿颗分别占全球智能手机用VCM马达出货量的6.86%、8.99%和13.99%。
2019年、2020年、2021年和2022年上半年皓泽电子的收入分别为3.79亿元、5.10亿元、5.11亿元和2.59亿元归母净利润分别为5116.03万元、8224.09万元、6988.29万元和3251.70万元扣非后净利润分别为5014.98万元、8041.56万元、6710.82万元和2911.45万元。 报告期内皓泽电子的毛利分别为1.15亿元、1.61亿元、1.52亿元和7388.94万元毛利率分别为30.35%、31.59%、29.79%和28.50%毛利率水平整体较高且相对稳定。
贝多财经发现单向开环马达和双向开环马达两类产品为皓泽电子利润的主要来源。报告期内这两类产品合计实现毛利分别约为1.14亿元、1.58亿元、1.51亿元和6359.69万元。 而整个2022年皓泽电子的业绩则有所下滑。招股书显示皓泽电子2021年度的收入为4.79亿元同比下降6.27%归母净利润6818.83万元同比下降2.42%扣非后净利润4949.28万元同比下降26.25%。
此外皓泽电子预计其2023年第一季度营收4544.80万元至5837.75万元同比下降52.55%至63.06%归母净利润-335.70万元至427.17万元同比下降69.32%至124.11%扣非后净利润-322.95万元至439.92万元同比下降62.22%至127.73%。
二、依赖主要客户小米等是其关联方
2019年、2020年、2021年和2022年上半年皓泽电子对前五大客户的销售额分别为3.06亿元、4.01亿元、4.32亿元和1.97亿元分别占其营业收入的80.85%、78.62%、84.46%和76.01%存在主要客户集中度较高的风险。 据TSR报告2019年至2021年全球各期前十大摄像头模组厂市占率合计分别为72.56%、72.36%和72.21%行业集中度较高。也就是说皓泽电子的客户集中度与行业现状相匹配。
值得一提的是皓泽电子的部分终端客户亦是其股东。其中小米的关联方小米长江基于2020年3月入股皓泽电子现持有后者3.48%的股份。至此以后皓泽电子来源于小米的收入便开始飙升业绩对小米的依赖程度也逐渐增强。
报告期内皓泽电子来自小米品牌的收入分别为667.69万元、2332.12万元、1.17亿元和8542.32万元分别占主营业务收入的1.76%、4.60%、22.98%和34.16%。 不仅如此皓泽电子还与小米签署了《长期协议》约定前者在2022年向后者提供1085万片OIS光学防抖马达供应量保证。若前者违背条款则需向后者支付相关违约金和赔偿金而后者没有按照保证数量向前者采购的义务。
也就是说如未来小米为保障供应链安全减少向皓泽电子的采购、皓泽电子的OIS光学防抖马达保供量实现率未能达标或OIS光学防抖产品《长期协议》后续不具备持续性皓泽电子将面临主要终端客户订单减少或流失的风险。
值得一提的是和小米一同入股的还有OPPO的关联方欢太科技持股4.47%。报告期内皓泽电子来自OPPO品牌的收入分别为2.33亿元、2.38亿元、1.72亿元和4910.86万元占主营业务收入的61.49%、46.99%、33.91%和19.64%。
不难看出OPPO正在减少对皓泽电子的产品采购量。皓泽电子在招股书中称主要是由于OPPO订单的产品供货时间较长曾多次协商降价且在OPPO导入其他国产供应商后进一步降低了对皓泽电子采购数量和比例的趋势。
此外皓泽电子还存在知识产权诉讼风险。招股书显示新思考电机分别于2020年的3月和8月以皓泽电子侵害其发明专利权和实用新型专利权为由提起诉讼。目前皓泽电子已向前者支付800万元专利使用费前者也已撤诉。
